「福州股票配资」永辉超市:成长如期提速,关注互联网转型及行业整合进程

2019-12-13 03:00:23 admin 0

永辉超市(601933)

  扩张提速, 4Q17 单季营收同比增长 23.5%

  永辉超市发布营业额晚报, 2017 年均营收同比增长 18.61%至 583.95 亿元,归属销售收入同比增长 45.06% 福州股票配资至 18.02 亿 福州股票配资元或 EPS=0.19 元,符合预想。分季看, 4Q17 单季营收同比增长 23.5%, 17 年增速逐季提升(Q1/Q2/Q3 分别 13.8%/17.6%/20%),主要由于汐止扩张及同店改善联合鼓舞: 1)依据新闻稿及排水系统披露,永辉 17 多年前三季度新开红蓝标大店 68 家,已超 16 年均(64 家),截至 18 年 2 月 11 日分店数达到 602 家,相同 10M17 以来新增 76 家; 另外, 寒假永辉贫困分店开至 200 家,相同 4Q17 单季新增约 100 家; 2) 1H17 永辉总体同店卖出增长 0.8%,年初 CPI 企稳,预定同店更进一步改善。

  数量扩张适当,提议更多关注该公司市场占有率提升

  永辉 17 年均净利润率 3.09%(扣非净汇率为 2.9%),同比上升 0.56September(扣非后yoy+0.69%)。分季看, 4Q17 单季归属/扣非销售收入同比增长-4%/16.9%(4Q16 因处置联华超市股份重复使用投资收益 2.4 亿元); 4Q17 单季扣非净汇率为 2.14%,同比微降0.12September。收入端百货公司扩张提速(包括云创&云商新的业务投入)短期与经营管理利润存在一定均衡的关系。但重点项目看,我们认为批发该公司架构竞争能力更多体现在收入数量的扩张和经营管理效能的提升;在利润基本上稳定的必要下,我们认可该公司适当追求数量扩张的演算,提议更多关注该公司收入端市场占有率提升。

  拥抱腾讯整合企业,永辉外生外延值得期待

  永辉香港交易所及云创的子公司均已引入腾讯作为战略性投资人,对内整合各个方面,永辉已相继战略性入股中百集团和红旗连锁,并拟联合腾讯联合融资大型超市我国;对外永辉合伙体制储蓄停滞释放,且已完成架构雇员股权激励。考虑永辉业界反超的经营管理战斗能力和腾讯网络赋能想法,永辉后续外生效能改善和外延企业整合更为值得期待。

  我们暂维持该公司 17-19 平均收入分别为 582/717/893 亿元及归属销售收入分别18.1/25.1/32.5 亿元预报(待该公司报告书发布后变更),维持“买入”评分。

  可能性提示: 企业市场竞争加剧;创新的业务培养 福州股票配资亏蚀; CPI 下行;

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